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홍콩은 샤오미, 한국은 완리…"차등의결권 논의 시작해야"

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작성자 웃짤닷컴 작성일 18-05-23 10:47 조회 74

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홍콩은 샤오미, 한국은 완리…"차등의결권 논의 시작해야"

한국거래소(KRX)가 번번이 외국 기업 유치에 실패하면서 선진국 기준에 맞는 상장 환경을 조성해야 한다는 지적이 나오고 있다.

실제 홍콩거래소(HKEx)는 샤오미 등 굵직한 중국 정보기술(IT) 대기업을 상장시킨 반면 한국거래소는 완리 등 중국 먹튀자본만 겨우 유치하는 실정이다. 두 거래소의 차이 가운데 하나는 '차등의결권' 도입 유무(有無)다.

23일 한국거래소에 따르면 올해 국내 주식시장에 상장하는 외국 기업은 2곳에 불과하다. 이마저도 2016년 7개에서 지난 해 2개로 매년 줄어 들고 있다. 올해는 6년만에 일본 기업 JTC(japan Tourism Corporation)를 유치했다. 하지만 사실 JTC의 대표는 한국인이라는 점에서 성과는 반감되고 있다. 여전히 해외 유수의 기업 상장을 유도하기에는 국내 자본시장이 매력적이지 못하다는 지적이다.

이는 국내 상장사가 경영권 방어에 취약한 구조라는데서 기인한다. 세계 어디에도 없는 '3%룰'(대주주 의결권 제한)이 있는 반면 세계 주요국에서 보편화된 경영권 방어 수단인 '차등의결권'은 도입 논의조차 되지 않고 있다.

차등의결권은 통상 기업 주식에 '1주 1의결권'의 원칙이 적용되는 것과 달리 일부 주식에 특별히 많은 수의 의결권을 부여해 특정 주주의 지배권을 강화하는 것이다. 이는 적대적 인수합병(M&A) 등을 대비하기 위한 경영권 방어수단 가운데 하나로 꼽힌다.

홍콩, 싱가폴 등은 외국기업을 유치한다는 명분으로 차등의결권 도입을 결정했다. 홍콩은 지난 달 30일 개정규정이 발효되어 6~7월 차등의결권 주식을 첫 상장할 계획이고 싱가폴도 하반기 시행 움직임을 보이고 있다.

홍콩증권거래소는 지난 2014년 홍콩 증시에 차등의결권 주식을 상장하려 했던 중국 알리바바 그룹의 상장 유치에 실패한 후 2016년부터 제도에 대한 전향적인 자세로 논의를 이어갔다. 이같은 노력으로 알리바바 이후 글로벌 기업공개(IPO) 시장의 '대어'로 꼽힌 샤오미를 홍콩거래소에 상장시키는 쾌거를 얻었다.

싱가폴증권거래소(SGX)는 경쟁거래소인 홍콩증권거래소의 도입에 따른 경쟁력 확보를 위해 2016년 이후 차등의결권 도입을 추진해 왔다. 또 2012년 영국 맨체스터 유나이티드(Manchester United) 상장 유치 실패도 하나의 계기가 됐다. 이에 싱가폴증권거래소는 오는 6월 이후 차등의결권 도입을 계획하고 있다.

미국에서는 1980년대 이후 기업들의 요구로 1994년 차등의결권 제도를 도입해 지금까지 지속해오고 있다. 지난해 말 기준 러셀(Russell) 3000 기업 중 220개사(전체의 7.3%)가 차등의결권을 보유하고 있다. 페이스북, 구글 등이 뉴욕거래소(NYSE)를 택한 이유다.

실제 페이스북의 경우 주커버그는 1주 1결권인 Class A에서는 24억주 중 0.1% 보유하고 있지만 1주 10의결권인 Class B에서는 5.34억주 중 86%를 보유하고 있다. 이를 통해 총 59%의 지분을 보유할 수 있게됐고, 이는 안정적인 경영권 유지에 큰 역할을 하고 있다.

유럽의 경우는 대부분 국가가 차등의결권을 갖고 있다. 전통적으로 가족기업이 많기 때문이다. 선진국 중에서는 영국, 프랑스, 이탈리아, 북구권국가(스웨덴·핀란드·덴마크) 등이 차등의결권을 통해 경영권을 방어하고 있다. 캐나다는 전체기업의 약 20~25%가 차등의결권을 갖고 있다.

세계최대 의결권 자문사인 ISS(Institutional Shareholder Service)는 차등의결권에 대해 ▲회사 생존을 위한 일시적 조치 ▲기존 주주의 피해 최소화조건의 외부자금조달 목적 ▲일부 주주의 의결권 보호만을 위한 조치가 아닌 점이 확인될 경우 등에 대해서는 필요한 제도라고 말하고 있다.

한 금융투자업계 관계자는 "독보적인 기술을 가진 기업이 경영권을 상실할 수 있다는 위협 때문에 국내 상장을 주저하거나 꺼리는 측면이 있다"면서 "국내 혁신 시장 생태계를 개선하기 위해서라도 제한된 범위 내에서 차등의결권을 부여하는 방안을 논의해야 한다"고 지적했다.

 
 
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