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국내 주식시장에 상장한 중국 기업이 잇따라 상장폐지됨에 따라 금융투자업계에 '중국 투자주의보'가 발동됐다. 채무불이행(디폴트) 선언 등으로 중국 기업 상장 주관사는 물론 이 회사가 발행한 채권에 투자했던 증권사가 위험에 노출돼서다.

최근 중국국저에너지화공집단(CERCG)이 보증한 자회사 채무의 만기내 원금상환이 이뤄지지 않았다. 이에 크로스디폴트(Cross Default·동반 채무불이행) 조항에 따라 CERCG가 지급보증한 또 다른 달러화 채권의 자산유동화기업어음(ABCP)도 채무불이행 위험이 높아졌다. 여기에는 1600억원 가량의 국내 증권사 자금이 물려있다.

◆ A등급 중국 회사채, 돌연 '디폴트'

해당 ABCP는 NICE신용평가가 등급을 매겼고 한화투자증권, 이베스트투자증권이 주관사로 역할했다. 또 해당 채권을 인수한 증권사는 현대차투자증권(500억원), BNK투자증권(200억원), KB증권(200억원), 유안타증권(150억원), 신영증권(100억원) 등이다.

3일 NICE신용평가는 보도자료를 통해 "현재 지급보증제공자인 CERCG와의 면담을 통해 풍부한 현금성자산을 보유하고 있는 것으로 제시됐음에도 이번 사채 미상환이 발생된 경위와 향후 CERCG가 지급보증을 제공한 채무에 대한 대응 방안 등을 파악할 계획"이라고 밝혔다.

이번 사태를 두고 업계에서는 우선 채무불이행 가능성을 감지하지 못한 신용평가사와 주관사의 잘못을 지적한다. 한 증권업계 관계자는 "CERCG를 공기업으로 인식한데다 채권에 A2라는 높은 등급을 매기면서 피해를 더 키운 것 같다"고 말했다.

이어 그는 "주관사 역시 자산관리자로서 CERCG에 대해 면밀히 살펴봐야 할 책임을 다하지 못했다"고 설명했다. 해당 ABCP는 나신평이 평가하고, 주관사가 채권을 발행한 지 3주도 채 되지않아 디폴트 위기에 몰렸다.

아울러 해당 채권을 사들인 증권사들 역시 내부 투자리스크 강화에 힘써야 한다는 지적이다. 실제 NH투자증권 등 일부 증권사에도 세일즈가 들어왔지만 내부 리스크관리에서 심사를 통과하지 못한 것으로 알려진다.

◆ 중국기업, '또 상폐?'

최근 국내에 상장한 중국기업의 잇따른 상장폐지 역시 '중국 투자 포비아(공포심)'를 키우고 있다. 지난달 23일 완리가 상장폐지된 데 이어 현재 차이나하오란이 불성실공시법인으로 지정되면서 상장폐지 심사를 받고 있다. 차이나하오란이 상장폐지되면 국내 증시에서만 벌써 11번째 중국 상장폐지 기업이 된다.

앞서 완리는 2016년 감사보고서에 대한 외부감사인의 검토의견으로 '의견거절'을 받아 지난해 거래가 정지된 후 감사인을 재선임해 가까스로 상장폐지 위기를 넘겼으나 2017년 감사보고서도 '의견거절'을 받아 증시 퇴출이 확정됐다.

차이나하오란은 자회사로부터 지난해 400만 달러 규모의 현금을 배당받아 발행했던 전환사채(CB)를 상환할 예정이라고 공시했으나 최근 이를 상환했다며 현금 배당 수령 결정을 급작스럽게 철회하면서 벌점이 쌓여 상장폐지 심사를 받고 있다.

중국기업은 자국 상장에 많은 시간과 비용이 든다는 이유로 국내 상장을 선호하는 것으로 알려진다. 더욱이 한국거래소(KRX)가 해외 기업 유치를 위해 상장 절차를 간소화한 데다 중국에 비해 선진 증시로 분류되는 한국 증시에 매력을 느끼고 있다. 이에 국내 증권사는 중국 기업 상장을 주관해 수수료 등을 챙겼지만 반대로 국내 증시 및 투자자들은 중국 기업의 희생양이 됐다.

중국기업 상장을 담당했던 한 IR업계 관계자는 "중국 기업가들은 국내 공시 절차나 요건을 쉽게 보는 경향이 있다"면서 "중국기업 상장을 주관하는 증권사는 기업의 재무건전성 뿐만 아니라 경영환경까지 면밀히 따져봐야 할 것"이라고 지적했다.