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판 커진 생보사 M&A 시장…ING생명 매각가 떨어질까

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작성자 웃짤닷컴 작성일 18-05-13 10:28 조회 72

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판 커진 생보사 M&A 시장…ING생명 매각가 떨어질까

중국 안방보험의 자회사인 동양생명과 ABL생명의 '매각설'로 국내 생명보험사 인수합병(M&A) 시장의 셈법이 복잡해졌다. 3조원에 이르는 높은 몸값으로 잠재 매수인을 주저하게 만들었던 ING생명 매각도 영향을 받을 전망이다. 지난해 동양생명이 사상 최대 실적을 기록하는 등 ING생명 못잖은 '매력적인' 매물로 꼽히기 때문이다.

일각에선 현재 기업공개(IPO) 및 배당 등으로 과거 회사 인수자금을 대부분 회수한 대주주 MBK파트너스로선 ING생명 매각을 내년으로 미룰 수 있다는 관측도 나온다.

13일 금융업계에 따르면 안방보험을 위탁 경영 중인 중국 보험감독관리위원회는 최근 해외 계열사 매각을 결정했다. 이 과정에서 국내 자회사인 동양생명과 ABL생명의 매각설이 흘러나왔다.

업계 관계자는 "중국 정부가 안방그룹에 7조원이 넘는 공적자금을 투입한 결과 회사의 잠재부실을 털어내기 위해 자산매각을 결정한 것으로 보인다"며 "안방보험의 국내 자회사인 동양생명과 ABL생명 역시 실사대상에 포함돼 잠재 매수자로 꼽히는 국내 금융지주사 등에 인수의향을 묻는 작업을 진행 중인 것으로 파악된다"고 말했다.

◆ 동양생명 1조2000억원 vs ING생명 2조6000억원

안방보험은 과거 동양생명과 ABL생명을 인수한 이후 유상증자 등 '차이나머니'를 무기로 회사 가치를 높여왔다.

실제 동양생명은 지난해 말 기준 총자산 30조2737억원의 업계 7위 생보사로 우뚝 섰다. 경쟁 매물로 꼽히는 ING생명의 자산(31조4550억원)과 비슷한 수준이다. 순익 1844억원, 보험금 지급여력비율(RBC) 211.25%로 ING생명(3402억원·455.30%)에는 못미치지만 시장 인수가를 고려할 때 동양생명의 매력도가 충분한 상황이다.

지난 11일 동양생명은 주식시장에서 7700원에 거래를 마감해 총 1조2425억원의 시가총액을 나타냈다. 안방 지분율 75% 등을 감안할 때 매각가는 1조2000억원 수준으로 계산된다. ING생명의 잠정 매각가인 2조6000억원과 비교하면 시장의 관심을 살 만하다.

동양생명은 다만 최근 시장에서 거론되는 안방보험의 지분 매각설 등과 관련해 조심스럽다는 입장이다.

동양생명은 공시를 통해 "현재 안방보험을 위탁경영하고 있는 중국 정부가 안방보험의 모든 해외자산에 대한 분석과 평가를 진행 중이나 아직 구체적으로 확정된 사항은 없다"고 전했다.

판 커진 생보사 M&A 시장…ING생명 매각가 떨어질까

◆ 시장 변화에…ING생명, 몸값 '고민'

동양생명이 이처럼 보다 낮은 매각가로 M&A 시장의 잠재 매물로 떠오르면서 ING생명을 매각하려던 MBK파트너스로선 고민에 빠졌다. 인수를 타진하던 금융지주사도 당장 ING생명의 높은 매각가를 걸림돌로 꼽아왔다.

ING생명 인수를 염두하고 있는 신한금융 관계자는 "ING생명과 협상을 해봐야 하겠지만 현재 시장에서 거론되는 가격은 너무 높은 상황"이라며 "동양생명이 시장 매물로 나올 경우 '새 판'을 짜기 위한 검토가 가능할 것으로 보인다"고 말했다.

생보사 M&A 시장에서 우위를 차지하던 MBK파트너스는 이 같은 변화에 연내 매각 철회도 고려할 전망이다. 사모펀드인 MBK파트너스로선 예상보다 낮은 가격으로 ING생명을 팔기에는 현재 대부분의 인수자금을 회수한 상황이기 때문. 그러나 올해 ING생명의 브랜드 사용권한이 종료되는 점은 걸림돌로 작용할 것으로 보인다.

업계 관계자는 "엇비슷한 자산규모의 보험사가 매물로 나올 경우 시장의 관심은 더 낮은 매각가를 부르는 보험사에 관심이 쏠릴 수밖에 없다"며 "ING생명의 매각이 난항을 겪을 것으로 예상된다"고 말했다.

 
 
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